Patarimai prekiaujantiems

Kaip prognozuoti Federalinio rezervų banko veiksmus?

TIPS SPREAD indikatorius. Kaip šis indikatorius padeda prognozuoti Federalinio rezervų banko veiksmus?

 

Nusprendžiau pasidalinti savo patirtimi fundamentaliojoje analizėje. Daugelis treiderių renkasi skirti didžiausią dėmesį techninei analizei, tačiau daugelis institucinių rinkos dalyvių, rizikos kapitalo fondų, besirenkančių strategijas ilgesniam periodui, didesnį dėmesį skiria fundamentaliems faktoriams. Per patirtį teko dalyvauti daugelyje meistriškumo pamokų, kuriose rizikos kapitalo fondų valdytojai dalinosi patirtimi. Teko ne kartą įsitikinti ir padaryti savo atradimų fundamentinėje analizėje taip pat.

Kas svarbiau – fundamentalioji ar techninė analizė?

Rasti vieningą atsakymą į šį klausimą sunku. Tačiau daugelis sėkmingą patirtį turinčių spekuliantų, dar labiau – investuotojų, sutiktų su tuo, kad fundamentinė analizė yra itin svarbi ar net svarbiausia. Tuo tarpu smulkieji spekuliantai dažnai mano kitaip – didžiausią dėmesį skiria technikai. Taip paprasčiau. Tačiau norint pasiekti aukštumų ir kokybiškos prekybos rezultatų, lengvumo tikėtis nereikėtų. Tenka pastebėti, kad daugelis fundamentaliąją analizę supranta neteisingai – jiems atrodo, kad tai išeinančių pavienių rodiklių vaikymasis reaguojant į tai iš karto. Kitaip tariant, mėginama ,,pagauti‘‘ kainos elgesį po naujienų paskelbimo. Tai primena rinkos kainos vaikymąsi, kuris dažniausiai yra tarsi spąstai nepatyrusiems arba tiems, kurie rinkoje nusiteikę būti lošėjais. Jeigu toks mentalitetas – geriau nepradėti savo karjeros rinkose, nes tai negali privesti prie sėkmės. Kiekvienas veiksmas rinkoje turi būti suplanuotas iš anksto, atitikti taisykles. O fundamentalioji analizė tai nėra pavienių rodiklių gaudymas. Išėjo geresnės naujienos – vadinasi, valiuta stiprės arba atvirkščiai – išėjus blogesniems – silpnės. Tai nėra pretekstas prekybai. Ir tai nėra fundamentalioji analizė. Lygiai taip pat fundamentika negalima vadinti ir Wall Street analitikų pasisakymų per televiziją – dažniausiai rinka ,,atidirbinėja‘‘ galimus ekonominio augimo/ nuosmukio scenarijus iš anksto. Yra net pasakymas – pirk per gandus, parduok per faktus.

Kodėl Wall Street analitikų žodžiai yra pigūs, nevertingi mums?

Todėl, kad didžiausią dėmesį reikia skirti į tai, ką jie daro rinkoje, o ne tai, ką kalba. Šiame straipsnyje pasidalinsiu savo patirtimi su TIPS SPREAD indikatoriumi, kuriuo galima matyti, kaip elgiasi instituciniai dalyviai dvejuose skirtinguose JAV vyriausybių obligacijų instrumentuose. Pagal šį rodiklį galima prognozuoti ir ateities infliacijos augimo perspektyvas. Investuotojo ar spekulianto (toliau vadinsiu straipsnyje ,,treiderio‘‘) tikslas atsakyti sau į įvairius klausimus ne klausant kitų nuomonių, o matant, kiek investuotojai pasiryžę mokėti už obligacijas.

Du tipai obligacijų, kuriuos lyginu – tai yra vyriausybės su infliacija susietų vertybinių popierių indeksas (dar vadinamas TIPS) ir standartiniai JAV iždo vertybiniai popieriai (obligacijos). TIPS ( Treasury infliation Protected Securities) – tai tokios obligacijos, kurios kompensuoja investuotojams infliacijos augimą (apsaugo nuo infliacijos). Tuo tarpu paprastos obligacijos nekompensuoja infliacijos jai pradedant augti. Paprastos obligacijos dažniausiai duoda didesnes palūkanas nei TIPS, jų pajamingumas didesnis. Kitaip tariant, jos duoda didesnes palūkanas už kiekvieną investuotą dolerį. Tuo tarpu TIPS pajamingumas kinta ir priklauso nuo to, kaip ateityje kis infliacija – jai pradėjus augti, palūkanos didės ir atvirkščiai. Skirtumas tarp šių dviejų tipų obligacijų pajamingumų yra įrankis, galintis padėti prognozuoti ateities infliacijos augimo perspektyvą tam tikram periodui. Tai vadinama TIPS spread (TIPS skirtumas).

Pavyzdys: jeigu 10 metų JAV obligacijų pajamingumas yra 4%, o TIPS 1%, reiškiasi, kad infliacija per ateinančius 10 metų bus 3% per metus.  Skirtumas, arba spread, tarp šių obligacijų keičiasi kiekvieną dieną pagal šių obligacijų kainų kitimus.

Investuotojai turi kreipti dėmesį į šį rodiklį, nes jis leidžia susidaryti infliacijos lūkesčių prognozes. Priešingai nei kitose rinkose, obligacijomis prekiauja daugiausiai patyrę bei turintys daugiausiai žinių investuotojai. Jie elgiasi daugiau racionaliai, nei emocionaliai. Tai yra priešinga tendencija nei akcijų rinkose, kur didžioji dalis – mažmeniniai investuotojai, dažnai besielgiantys rinkoje emocionaliai.

Kaip pritaikyti šį rodiklį fundamentaliai strategijai?

TIPS spread indikatorius žymi, kokius infliacijos lūkesčius turi daugiausiai pasirengę investuotojai. Lūkesčiai dėl infliacijos dažniausiai pasiteisina. Jeigu daugelis aplink mus galvoja, kad paslaugų ir produktų kainos didės, tokiu atveju kainos turi polinkį augti. Dėl šios priežasties, Federalinis rezervų bankas šį rodiklį stebi išties akylai.

Kaip ,,perskaityti’’, kada FED gali kelti/mažinti palūkanų normas? 2 procentų skirtumas tarp šių obligacijų yra skiriančioji linija tarp palūkanų kėlimo/mažinimo. Kuomet infliacija auga daugiau kaip 2 procentus per metus, tikėtina, kad FED didins palūkanų normas ir griežtins skolinimosi sąlygas. Rezultatas – ilgojo laikotarpio obligacijos brangs. Jeigu didėja sentimentas, kad FED grąžins ekonomiką į nuosaikesnį augimą – didins palūkanas – obligacijų pajamingumas mažės, o obligaicjų kaina augs.

Kuomet lūkesčiai yra tokie, kad infliacija per metus bus mažiau nei 2% per metus, FED gali nedidinti palūkanų normų. Rezultatas – trumpo laikotarpio skolinimosi kaina išliks pigi (palūkanų norma žema). Tai yra gerai žaliavoms. Akcijų rinkoje galimas kilimas tokio scenarijaus metu taip pat labai tikėtinas. Akcijų rinka mėgsta pigius pinigus.

Reikėtų atkreipti dėmesį, kad TIPS spread kinta kiekvieną dieną, todėl galimi laikini kilimai virš 2 procentų. Todėl geriausiai prieš darant veiksmus rinkose, geriausiai pamatyti nuoseklų rodiklio didėjimą. Žinoma, tik nereikia laukti per ilgai.

Nuoseklus infliacijos lūkesčių didėjimas ir ,,perlipimas’’ per 2 procentus, leidžia daryti prielaidą, kad FED gali didinti palūkanų normas. Ką tai veikia teigiamai? JAV dolerį, neigiamai – žaliavas, akcijas. Šiuo meriodu geriau rinktis mažiau rizikingas investicijas – JAV dolerį, obligacijas ir pardavinėti rizikingesnes – akcijas, žaliavas.

Ko laukčiau šiuo metu? Didėja sentimentas, jog Federalinis rezervų bankas gali didinti palūkanų normas šiemet. Šiuo metu svarbu stebėti darbo rinkos duomenis. JAV bedarbystės paraiškų rodiklis mažiausias per 15 metų – tai žymi, jog darbo rinkoje situacija ženkliai geresnė. Esant tokiai mažai bedarbystei, infliacijos augimas turėtų prasidėti jau artimiausiu metu. Laukčiau JAV 10 metų obligaicjų paklausos didėjimo. Tai įtakotų pajamingumo mažėjimą ir TIPS spread didėjimą. Perlipus 2 procentų ribą (šiuo metu 1,85%), turėsime patvirtinimą, kad insituciniai dalyviai mato infliacijos augimo perspektyvas per ateinančius metus. Federalinis rezervų bankas tuomet jau rengtųsi palūkanų normų didinimui. Tai yra labai teigiamas sentimentas doleriui, neigiamas JAV akcijų indeksams. Nes brangstant skolinimuisi, akcijos linkusios pigti. Neigiamas poveikis ir žaliavų kainai.

Kur siūlau stebėti šį rodiklį? Wall Stree žurnalo rinkos duomenų centre:

http://www.wsj.com/mdc/public/page/2_3020-tips.html?mod=mdc_bnd_pglnk

 



Parengė: Dainius Šilkaitis/ www.forexfactor.lt